2004年中級會計資格考試《財務(wù)管理》試題及參考答案（三）

　　3.[答案]ACD

　　[解析]經(jīng)濟進(jìn)貨批量基本模式以如下假設(shè)為前提：（ 1）企業(yè)一定時期的進(jìn)貨總量可以較為準(zhǔn)確地予以預(yù)測；（2）存貨的耗用或者銷售比較均衡；（3）存貨的價格穩(wěn)定，且不存在數(shù)量折扣，進(jìn)貨日期完全由企業(yè)自行決定，并且每當(dāng)存貨量降為零時，下一批存貨均能馬上一次到位；（4）倉儲條件及所需現(xiàn)金不受限制；（5）不允許出現(xiàn)缺貨情形；（6）所需存貨市場供應(yīng)充足，不會因買不到所需存貨而影響其他方面。

　　4.[答案]AB

　　[解析]資本保全約束要求企業(yè)發(fā)放的股利或投資分紅不得來源于原始投資（或股本），而只能來源于企業(yè)當(dāng)期利潤或留存收益。

　　5.[答案]ABD

　　[解析]與傳統(tǒng)的定期預(yù)算相比，按滾動預(yù)算方法編制的預(yù)算具有以下優(yōu)點：（ 1）透明度高；（2）及時性強；（3）連續(xù)性、完整性和穩(wěn)定性突出。采用滾動預(yù)算的方法編制預(yù)算的唯一缺點是預(yù)算工作量較大。

　　6.[答案]ABCD

　　[解析]社會貢獻(xiàn)率＝企業(yè)社會貢獻(xiàn)總額 /平均資產(chǎn)總額，社會貢獻(xiàn)總額包括：工資支出、勞保退休統(tǒng)籌及其他社會福利支出、利息支出凈額、應(yīng)交或已交的各項稅款、附加及福利等。

　　注意：新大綱中該部分內(nèi)容已經(jīng)刪除。

　　7.[答案]ABCD

　　[解析]經(jīng)營者和所有者的主要矛盾是經(jīng)營者希望在提高企業(yè)價值和股東財富的同時，能更多地增加享受成本；而所有者和股東則希望以較小的享受成本支出帶來更高的企業(yè)價值或股東財富?？捎糜趨f(xié)調(diào)所有者與經(jīng)營者矛盾的措施包括解聘、接收和激勵。激勵有兩種基本方式：（ 1）“股票選擇權(quán)”方式；（2）“績效股”形式。選項B的目的在于對經(jīng)營者予以監(jiān)督，為解聘提供依據(jù)。

　　8.[答案]BCD

　　[解析]經(jīng)營風(fēng)險是指因生產(chǎn)經(jīng)營方面的原因給企業(yè)盈利帶來的不確定性。比如：由于原材料供應(yīng)地的政治經(jīng)濟情況變動，運輸路線改變，原材料價格變動，新材料、新設(shè)備的出現(xiàn)等因素帶來的供應(yīng)方面的風(fēng)險；由于產(chǎn)品生產(chǎn)方向不對頭，產(chǎn)品更新時期掌握不好，生產(chǎn)質(zhì)量不合格，新產(chǎn)品、新技術(shù)開發(fā)試驗不成功，生產(chǎn)組織不合理等因素帶來的生產(chǎn)方面的風(fēng)險；由于出現(xiàn)新的競爭對手，消費者愛好發(fā)生變化，銷售決策失誤，產(chǎn)品廣告推銷不力以及貨款回收不及時等因素帶來的銷售方面的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險又稱籌資風(fēng)險，是指由于舉債而給企業(yè)財務(wù)成果帶來的不確定性。企業(yè)舉債過度會給企業(yè)帶來財務(wù)風(fēng)險，而不是帶來經(jīng)營風(fēng)險。

　　9.[答案]CD

　　[解析]優(yōu)先股的“優(yōu)先”是相對于普通股而言的，這種優(yōu)先權(quán)主要表現(xiàn)在優(yōu)先分配股利權(quán)、優(yōu)先分配剩余資產(chǎn)權(quán)和部分管理權(quán)。注意：優(yōu)先認(rèn)股權(quán)指的是當(dāng)公司增發(fā)普通股票時，原有股東有權(quán)按持有公司股票的比例，優(yōu)先認(rèn)購新股票。優(yōu)先認(rèn)股權(quán)是普通股股東的權(quán)利。

　　10.[答案]ABD

　　[解析]衡量企業(yè)復(fù)合風(fēng)險的指標(biāo)是復(fù)合杠桿系數(shù)，復(fù)合杠桿系數(shù)＝經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務(wù)杠桿系數(shù)，在邊際貢獻(xiàn)大于固定成本的情況下， A、B、D均可以導(dǎo)致經(jīng)營杠桿系數(shù)降低，復(fù)合杠桿系數(shù)降低，從而降低企業(yè)復(fù)合風(fēng)險；選項C會導(dǎo)致財務(wù)杠桿系數(shù)增加，復(fù)合杠桿系數(shù)變大，從而提高企業(yè)復(fù)合風(fēng)險。

　　三、判斷題

　　1.[答案]×

　　[解析]資金結(jié)構(gòu)是指企業(yè)各種資金的構(gòu)成及其比例關(guān)系。所謂最優(yōu)資金結(jié)構(gòu)是指在一定條件下使企業(yè)加權(quán)平均資金成本最低、企業(yè)價值最大的資金結(jié)構(gòu)。

　　2.[答案]√

　　[解析]項目投資決策的評價指標(biāo)包括主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)。凈現(xiàn)值、內(nèi)部收益率、凈現(xiàn)值率和獲利指數(shù)屬于主要指標(biāo)；靜態(tài)投資回收期為次要指標(biāo)；投資利潤率為輔助指標(biāo)。當(dāng)靜態(tài)投資回收期或投資報酬率的評價結(jié)論與凈現(xiàn)值等主要指標(biāo)的評價結(jié)論發(fā)生矛盾時，應(yīng)當(dāng)以主要指標(biāo)的結(jié)論為準(zhǔn)。

　　3.[答案]√

　　[解析]（ 1）利率升高時，投資者自然會選擇安全又有較高收益的銀行儲蓄，從而大量資金從證券市場中轉(zhuǎn)移出來，造成證券供大于求，價格下跌；反之，利率下調(diào)時，證券會供不應(yīng)求，其價格必然上漲；（2）利率上升時，企業(yè)資金成本增加，利潤減少，從而企業(yè)派發(fā)的股利將減少甚至發(fā)不出股利，這會使股票投資的風(fēng)險增大，收益減少，從而引起股價下跌；反之，當(dāng)利率下降時，企業(yè)的利潤增加，派發(fā)給股東的股利將增加，從而吸引投資者進(jìn)行股票投資，引起股價上漲。

　　4.[答案]×

　　[解析]營運資金又稱營運資本，是指流動資產(chǎn)減去流動負(fù)債后的差額。企業(yè)營運資金越大，風(fēng)險越小，但收益率也越低；相反，營運資金越小，風(fēng)險越大，但收益率也越高。

　　5.[答案]×

　　[解析]發(fā)放股票股利會因普通股股數(shù)的增加而引起每股利潤的下降，每股市價有可能因此而下跌。但發(fā)放股票股利后股東所持股份比例并未改變，因此，每位股東所持有股票的市價價值總額仍能保持不變。

　　6.[答案]√

　　[解析]責(zé)任成本的內(nèi)部結(jié)轉(zhuǎn)又稱責(zé)任轉(zhuǎn)賬，是指在生產(chǎn)經(jīng)營過程中，對于因不同原因造成的各種經(jīng)濟損失，由承擔(dān)損失的責(zé)任中心對實際發(fā)生或發(fā)現(xiàn)損失的責(zé)任中心進(jìn)行損失賠償?shù)馁~務(wù)處理過程。

　　7.[答案]×

　　[解析]民營企業(yè)與政府之間的財務(wù)關(guān)系體現(xiàn)為一種強制和無償?shù)姆峙潢P(guān)系。

　　8.[答案]×

　　[解析]高收益往往伴有高風(fēng)險，低收益方案其風(fēng)險程度往往也較低，究竟選擇何種方案，不僅要權(quán)衡期望收益與風(fēng)險，而且還要視決策者對風(fēng)險的態(tài)度而定。對風(fēng)險比較反感的人可能會選擇期望收益較低同時風(fēng)險也較低的方案，喜歡冒險的人則可能選擇風(fēng)險雖高但同時收益也高的方案。

　　9.[答案]×

　　[解析]無面值股票是指股票票面不記載每股金額的股票。無面值股票僅表示每一股在公司全部股票中所占有的比例。也就是說，這種股票只在票面上注明每股占公司全部凈資產(chǎn)的比例，其價值隨公司財產(chǎn)價值的增減而增減。

　　10.[答案]√

　　[解析]“參加優(yōu)先股”是指不僅能取得固定股利，還有權(quán)與普通股一同參加利潤分配的股票。“不參加優(yōu)先股”是指不能參加剩余利潤分配，只能取得固定股利的優(yōu)先股?！　?br /> 　　四、計算分析題

　　1.答案：

　?。?）A方案：

　?、?2004增發(fā)普通股股份數(shù)＝2000/5=400（萬股）

　?、?2004年全年債券利息＝2000×8%＝160（萬元）

　?。?）B方案：

　　2004年全年債券利息＝（2000＋2000）×8%＝320（萬元）

　　（3）① 計算每股利潤無差別點：

　　依題意，列以下方程式

　　解之得：每股利潤無差別點 ＝3520（萬元）

　　② 籌資決策：

　　∵預(yù)計的息稅前利潤 4000萬元>每股利潤無差別點3520萬元

　　∴應(yīng)當(dāng)發(fā)行公司債券籌集所需資金

　　2.答案：

　?。?1）計算表中用英文字母表示的項目：

　?。?A）=－1900+1000=－900

　?。?B）=900－（－900）=1800

　　（ 2）計算或確定下列指標(biāo)：

　?、?靜態(tài)投資回收期：

　　包括建設(shè)期的投資回收期 = （年）

　　不包括建設(shè)期的投資回收期＝ 3.5－1＝2.5（年）

　?、?凈現(xiàn)值為 1863.3萬元

　?、?原始投資現(xiàn)值＝ 1000＋943.4＝1943.3（萬元）

　　④ 凈現(xiàn)值率＝

　?、?獲利指數(shù)＝ 1＋95.88%＝1.9588≈1.96

　　或：獲利指數(shù)＝

　?。?3）評價該項目的財務(wù)可行性：

　　∵該項目的凈現(xiàn)值 1863.3萬元>0

　　凈現(xiàn)值率 95.88%>0

　　獲利指數(shù) 1.96>1

　　包括建設(shè)期的投資回收期 3.5年> 年

　　∴該項目基本上具有財務(wù)可行性。

　　3.答案：

　　（ 1）經(jīng)營性現(xiàn)金流入＝36000×10%＋41000×20%＋40000×70%=39800（萬元）

　?。?2）經(jīng)營性現(xiàn)金流出＝（8000×70%＋5000）＋8400＋（8000－4000）＋1000＋40000×10%＋1900＝ 29900（萬元）

　?。?3）現(xiàn)金余缺＝80＋39800－29900－12000＝－2020（萬元）

　?。?4）應(yīng)向銀行借款的最低金額＝2020＋100＝2120（萬元）

　?。?5）4月末應(yīng)收賬款余額＝41000×10%＋40000×30%=16100（萬元）

　　4.答案：

　?。?1）投資利潤率：

　　①集團公司投資利潤率＝ 　

　?、?A投資中心的投資利潤率=

　?、?B投資中心的投資利潤率= 　

　?、?C投資中心的投資利潤率=

　?、菰u介： C投資中心業(yè)績最優(yōu)，B投資中心業(yè)績最差。

　?。?）剩余收益：

　?、?A投資中心的剩余收益=10400－94500×10%=950（萬元）

　?、?B投資中心的剩余收益=15800－14500×10%=1300（萬元）

　　③ C投資中心的剩余收益=8450－75500×10%=900（萬元）

　?、茉u價：B投資中心業(yè)績最優(yōu)，C投資中心業(yè)績最差。

　?。?）綜合評價：

　　B投資中心業(yè)績最優(yōu)，A投資中心次之，C投資中心最差。

　　五、綜合題

　　1.答案：

　?。?）該公司股票的 系數(shù)為1.5

　?。?）該公司股票的必要收益率=5%+1.5×（8%－5%）=9.5%

　　（ 3）甲項目的預(yù)期收益率=（－5%）×0.4+12%×0.2+17%×0.4=7.2%

　?。?4）乙項目的內(nèi)部收益率= 　

　　（5）判斷是否應(yīng)當(dāng)投資于甲、乙項目：

　　∵甲項目預(yù)期收益率7.2%<該公司股票的必要收益率9.5%

　　乙項目內(nèi)部收益率 14.4%>該公司股票的必要收益率9.5%

　　∴不應(yīng)當(dāng)投資于甲項目，應(yīng)當(dāng)投資于乙項目

　?。?）A、B兩個籌資方案的資金成本：

　　A籌資方案的資金成本=12%×（1—33%）=8.04%

　　B籌資方案的資金成本=10.5%+2.1%=12.6%

　?。?）A、B兩個籌資方案的經(jīng)濟合理性分析

　　∵ A籌資方案的資金成本8.04%<乙項目內(nèi)部收益率14.4%

　　B籌資方案的資金成本12.6%<乙項目內(nèi)部收益率14.4%

　　∴ A、B兩個籌資方案在經(jīng)濟上都是合理的

　?。?）再籌資后該公司的綜合資金成本：

　　=

　　=

　?。?9）對乙項目的籌資方案做出決策：

　　∵ 8.98%

　　∴ A籌資方案優(yōu)于B籌資方案。

　　2.答案：

　　（ 1）2000年年末的所有者權(quán)益總額＝1500×125%=1875（萬元）

　?。?2）2003年年初的所有者權(quán)益總額＝4000×1.5=6000（萬元）

　　（ 3）2003年年初的資產(chǎn)負(fù)債率＝

　?。?4）2003年年末的所有者權(quán)益總額＝6000×（1＋150%）＝15000（萬元）

　　2003年年末的負(fù)債總額＝ （萬元）

　　（ 5）2003年年末的產(chǎn)權(quán)比率＝

　?。?6）2003年所有者權(quán)益平均余額＝ （萬元）

　　2003年負(fù)債平均余額＝ （萬元）

　?。?7）2003年息稅前利潤＝ （萬元）

　　（ 8）2003年總資產(chǎn)報酬率＝

　?。?9）2003年已獲利息倍數(shù)＝

　　（ 10）2004年經(jīng)營杠桿系數(shù)＝

　　2004年財務(wù)杠桿系數(shù)＝

　　2004年復(fù)合杠桿系數(shù)＝1.5×1.3＝1.95

　?。?1） ＝

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